王健林没跑，也没躲，他只是把万达的重资产一块块拆下来，换成了能持续生钱的金融工具。2024年6月，证监会正式受理了“万达商业REITs”，这是中国第一个以大型购物中心为底层资产的公募REITs项目。 不是概念，是真金白银的7个核心商圈，年租金近60亿，不是539亿那种夸张数字，但足够支撑一个稳定现金流的商业模式。 很多人以为他靠卖资产逃出生天，其实他早就不靠卖楼了。2017年卖掉酒店和文旅项目，不是割肉，是换赛道。 现在万达商管管着全国406座万达广场，面积超7000万平方米，每年光管理费就能收30多亿。 资产出表了，债务留在了REITs里，人和公司彻底分开，没搞什么技术性离婚，也没让个人背锅。 这在许家印被限高、孙宏斌资产冻结的背景下，显得格外清醒。 其他房企也在学轻资产，但没人能复制万达的闭环：你有全国最密集、坪效最高的商业网络吗？ 你有稳定租户、持续收租的能力吗？ 你敢把核心物业打包成证券，让老百姓买吗？ 华润、龙湖试了，但规模小、抗风险弱；碧桂园做代建，赚的是服务费，没有资产可证券化。 只有万达，把“收租”变成了“金融产品”。 这不是运气，是十年磨一剑的系统性改造。 他不是在躲风暴，是在风暴里重新设计了一艘船——不靠卖船赚钱，靠收过路费活着。 未来中国商业地产的出路，不在房价涨跌，而在谁能管好店、收好租、把租金变成可交易的资产。 王健林不是幸存者，他是第一个把旧时代拆掉、用新规则重建的人。 普通人看不懂REITs，但谁都懂“收租”——他没卖房，他卖的是“收租的权利”。
