中国抛售美债 当地时间11月18日，美国财政部公布最新数据显示，在2025年9月，美债前三大海外债主中，日本增持美国国债，而中国、英国进行了减持。 日本作为美国国债的“头号老粉丝”，增持其实不难理解，面对国内可能还没完全消散的通缩压力和日元的起伏，日本金融机构需要为一个安全港。 流动性极好、体量巨大的美国国债，依然是它们防御市场波动、求稳保值的首要选择，这更像是一种防御性的资产配置。 英国的减持，则更像是一次战术微调，作为全球顶级金融中心，那里的基金经理们嗅觉灵敏，操作灵活。 他们可能只是觉得近期美国国债的收益率不那么吸引人，或者看到了其他地方更好的投资机会，于是便做了调整，这属于纯粹的市场化操作，是金融玩家的日常。 而中国的减持，味道就完全不同了，这已经不是短期行为，而是一个持续数年的长期趋势，从曾经的美国最大债主，到如今持续、稳步地降低仓位，中国正在下一盘更大的棋，核心就是“降低风险”和“优化资产结构”。 中国抛售美债，并不是在“砸盘”，而是一场精心规划的“金融瘦身”，这背后，至少有三大考量： 第一，把太多资产集中在某一个品种，尤其是别国的国债上，风险不言而喻，万一美国财政或货币政策有什么大的风吹草动，中国外汇储备的价值就会直接受到影响，逐步减持，就是在为自己构建一道更坚固的金融“防火墙”，提升自身经济的安全垫。 第二，握着近4万亿美元的外汇储备，怎么投资是门大学问，把钱从美债里挪出来，可以转而投向黄金、欧元资产，或者支持“一带一路”沿线国家有潜力的基础设施项目，从依赖“单一王牌”资产，转向构建“多元组合”，目标很明确：分散风险，同时追求更优的长期回报。 第三，在国际舞台上，持有巨量美债本身就是一种话语权，持续、可控地减持，是一种无声却有力的宣告：中国有能力且有意愿维护自身的经济和战略自主性，这会让美国的政策制定者在行事时，不得不更多考量中国的反应。 现在这么说可能还为时过早，美元的地位，得益于它几十年建立起来的网络效应和市场深度，暂时还没有能完全替代它的货币。 但是，水滴石穿，当全球主要央行们不再像过去那样无脑买入，甚至开始纷纷分散投资时，美国未来发债的难度和成本恐怕会悄悄增加，长远看，这或许会倒逼华盛顿更认真地对待自己那不断膨胀的债务问题。 一个趋势已经清晰：世界正从一个美元独大的单极体系，缓慢而坚定地走向一个货币更加多元的多极体系，中国的减持，正是这艘历史巨轮转向时，一个清晰可见的信号。 过去，民间常常把“抛售美债”想象成一种终极金融武器，仿佛一旦动用就会天崩地裂。 但现在我们看到，中国的做法早已超越了这种简单的对抗思维，把它变成了一项精细管理的“常规操作”，这种转变本身，就体现了我们金融战略的成熟。 为什么不能搞“清仓大甩卖”？原因很简单，那会是杀敌一千，自损八百的“七伤拳”，剧烈抛售会立刻引发全球市场地震，我们手里剩下的美债资产也会大幅缩水。 所以，当前这种“细水长流”式的、可预测的缓慢减持，才是最高明的策略，它既达到了战略目标，又避免了市场恐慌，实现了平稳过渡。 更重要的是，这一举动促使我们思考一个根本问题：我们积累巨额外汇储备，最终是为了什么？它不仅是财富的象征，更应该是服务于国家长远发展的工具箱。 将一部分“沉睡”在低收益美债中的资本，激活为支持科技突围、保障能源安全、开拓全球市场的战略资金，其长远价值和战略意义，远非那点债券利息可以比拟。 展望未来，中国减持美债的大方向大概率不会改变，但节奏会更有艺术性，会根据国际形势和市场环境灵活调整。 下一步的关键，不仅在于如何继续做好“减法”（优化美债持仓），更在于如何精彩地做好“加法”和“乘法”，也就是加快建设我们自身强大的金融市场，深化金融改革，让人民币资产更具吸引力。 最终，我们衡量外汇管理成功与否的标准，将不再是持有美债的多少，而是它能否真正成为推动国家高质量发展、保障经济安全，并在全球治理中赢得更响亮话语权的战略支柱。
