【存储】2025-2027年存储超级周期！2025Q4~2027年合约价上涨不可

【存储】2025-2027年存储超级周期！2025Q4~2027年合约价上涨不可逆！ 全球存储复盘，海内外共振： 美光：上涨4%，接近新高！ 三星：持续上涨，接近新高！ 海力士：上涨6%，接近新高！ 旺宏、华邦电、南亚科：均大涨10%！ 价格展望1：现货价较合约价仍有巨大价差，未来合约价持续上涨不可逆：（1）12月第一周DRR4现货价约16-21美元/GB、DDR5月13美元/GB，vs 目前DDR合约价5-8美元/GB。（2）12月第一周NAND FLASH 现货价TLC约0.14美元/GB、现货价QLC约0.10美元/GB，vs 目前现货价约0.06美元/GB。我们认为NAND FLASH合约价在2026年将超过>0.10美元/GB。 价格展望2：根据Trendforce最新数据，传统DRAM在2025Q4上涨45-50%，2026年Q1-Q4将分别上涨15-20%、5-10%、3-8%、0-5%；Total NAND FLASH在2025Q4上涨25-30%，2026年Q1-Q4将分别上涨20-25%、13-18%、5-10%、0-5%。 DRAM：由于HBM对于传统DRAM的更高优先级、服务器DRAM对于消费级DRAM的更高优先级，DRAM的供给持续转向AI和服务器，消费类产能收到持续的挤压，2025年三大原厂的DRAM新产能都优先满足HBM的供给。Trendforce预计2026年DRAM的供需缺口将至少达到约8%的水平。 NAND FLASH：AI服务器市场中，不同数据情况不一。冷数据：HDD由于交期已达到52周，云厂商被迫转向QLC eSSD；温数据：AI推理带来海量QLC eSSD需求；热数据：AI训练将使用大量TLC eSSD。 关注： 1、芯片（首推方向）：兆易创新、北京君正、普冉股份等； 2、模组：香农芯创、德明利、佰维存储、江波龙、协创数据等； 3、封测：汇成股份、长电科技、深科技等； 4、设备材料：北方华创、中微公司、神工股份、雅克科技等。