海光信息错失中科曙光：千亿重组为何戛然而止？ 1159亿元重组终止并非失败，而是市场环境剧变下的理性选择。估值倒挂、监管审慎、生态独立三大因素，让这场"国产算力航母"整合最终选择和平分手。 四大关键阻力： 1. 估值体系崩塌 原方案设定海光信息换股价格143.46元/股，中科曙光79.26元/股，比例1:0.5525。但筹划期间海光股价从166.6元飙升至219.3元（+31.6%），中科曙光仅从70.35元涨至100.13元（+42.3%）。按新股价计算，海光需多支付约30%股份，引发股东强烈反弹。 2. 监管红线收紧 作为科创板首例"A吸A"合并，面临三重审查： • 反垄断：合并后服务器+芯片市占率将超40% • 关联交易：中科曙光持有海光27.96%股份 • 国家安全：涉及算力基础设施控制权 3. 技术路线突变 12月9日特朗普突然宣布允许英伟达H200对华销售，直接冲击国产替代逻辑。海光DCU芯片面临性能对标压力，合并后的协同预期大幅削弱。 4. 生态独立价值 海光信息作为独立芯片供应商，已构建包含6000家合作伙伴的光合组织。若并入整机厂商中科曙光，将引发联想、浪潮等客户对供应链安全的担忧。 海光信息吸并中科曙光是双赢局面吗 中科曙光有什么核心技术?
