申万商业航天核心观点：龙头领涨，行情延续，聚焦四大主线申万军工&通信团队持续看好商业航天行情，认为板块已成为12月主线，龙头标的引领趋势，后续催化不断，行情具备高延续性，核心机会聚焦高价值环节与龙头标的。一、核心看好逻辑：龙头定方向，空间有支撑 1. 远期弹性足：按两大星座远期规划，年均需6000颗卫星、400次火箭发射，龙头标的成长空间大，市场共识度高，是当前资金交易核心； 2. 行业强驱动：本次行情由行业边际变化推动，时隔两年再迎明确机会，行情高度取决于龙头表现，龙头不滞涨，行情就不会轻易结束。二、龙头标的筛选：锚定两大维度 1. 产业链配套端：优先选高价值环节龙头——卫星载荷（臻镭科技、上海瀚迅）、火箭高价值配套（超捷股份、西部材料）； 2. 逻辑演绎端：聚焦高弹性+强预期标的——算力星座受益的卫星太阳翼（乾照光电、上海港湾）、有资产注入预期的院所平台（航天动力、航天机电）。三、后续行情判断：方向确定，催化不断 1. 商业航天实现中美共振，12月主线地位稳固，短期催化密集，主流资金持续流入，行情有望再上台阶； 2. 近期火箭回收验证结果仅影响行情涨速，不改变上涨方向，坚定看好板块长期趋势。四、重点关注标的 1. 火箭环节：超捷股份、航天动力、航天机电； 2. 卫星载荷：臻镭科技、上海瀚讯、航天电子； 3. 应用终端：通宇通讯、信维通信、国博电子； 4. 算力星座：顺灏股份、上海港湾、乾照光电。如需完整报告，可联系申万军工团队（穆少阳、韩强等）或通信团队（刘菁菁、李国盛等）获取。
