4月22日债市日评
央行今天出手做了60亿元7天期逆回购操作，净投放了55亿元流动性。

盘初债券收益率直接迎来一波快速走低的强势行情，长债涨势格外迅猛。核心的10年期国债收益率早早跌破1.75%的关键关口，盘中一路下探摸到1.725%的日内低点，国债期货更是顺势跳空高开，盘中最高涨幅接近0.6%，直接冲到114.37的高点，距离年线关键位置只剩一步之遥；就连超长端的30年期附息国债也同步跟涨，收益率日内一路逼近2.2%关口，午间一级市场续发债券的认购结果还远超市场预期，进一步给多头行情添了一把火。不过行情冲高之后并没有一路猛冲不回头，涨到关键整数关口后市场自然出现了情绪分化，不少前期低位埋伏的资金选择获利落袋为安，行情没能继续突破冲高。

之所以债市能一直保持这么强的多头势头，首先市场压根没有涨价走高的基础，国内生猪价格还在底部慢慢寻底，工业下游整体消费和生产需求也表现平平，经济基本面没有任何回暖走强的亮眼信号；外围环境也不用操心，海外主流央行后续整体偏向降息节奏，至少不会再加息收紧政策，外部压力几乎可以忽略不计。再看后续经济数据预期，市场普遍预判4月出口增速大概率比不上一季度平均水平，贸易顺差也很难继续扩大，人民币持续升值的动力自然慢慢减弱，整体外部内部环境全都利好债市保持宽松上涨格局。唯独需要留心的就是央行的操作节奏，月底即将召开的政治局会议大概率也不会出台新的调控政策，整体政策面保持平稳不变，不会给债市行情带来突发扰动。

放到后市来看，债市长期多头大趋势完全没有动摇，宽松资金面和偏弱基本面的核心支撑逻辑始终稳固，不用过度担心行情出现大跌反转。但眼下有两个现实情况必须正视，一是10年期、30年期长债收益率都已经摸到关键整数心理关口，技术层面本身就有回调休整的需求；二是这波多头行情一路上涨以来，从来没有出现过一次像样的深度回调，多头情绪虽然强势但盘面已经有些拥挤，短期很难再出现连续大幅冲高的行情，更多会走震荡慢涨、涨一段歇一段的节奏。对于交易型参与者来说，接下来不用频繁操作追高入场，多看少动耐心等待合适回调机会才是上策；已经持有仓位的不用慌，安心持仓待涨就行，不用被短期小幅震荡影响心态；目前仓位不够的，后续只要迎来小幅浅调就是绝佳补仓上车机会，不用纠结踏空风险。

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