一个时代有一代牛股。
2007 金融地产：低估值 + 高业绩 + 强周期，崩盘于经济危机；
2015 TMT：高估值 + 讲故事 + 杠杆，崩盘于去杠杆 + 业绩证伪；
2021 茅组合：高估值 + 稳业绩，瓦解于估值回归 + 消费走弱；
2021 宁组合：中高估值 + 高增长，瓦解于产能过剩 + 价格战；
2026 当前科技：光模块，AI芯片；抱团集中度、成交拥挤度已超 2021，接近历史极值。

光模块会不会成为下一个光伏？因为历史太像了。中国制造太强了。只要某个行业利润高，就会迅速出现大量扩产。光伏就是最典型的例子。当年行业需求爆发后，资本疯狂进入，产业链迅速扩张。
光伏也是最火的赛道之一：需求爆发，资本疯狂，产业扩张，最后的结果大家也都看到了：产能过剩，价格崩塌。