闻泰科技资产价值分析（2026年5月，*ST闻泰）
一、账面资产（合并口径，2025年报）
• 总资产：419.41亿元（同比-44.04%，因安世境外不再并表）
• 净资产：248.98亿元（归母）
• 资产负债率：39.57%，总债务88.33亿元，现金类约46亿元，财务安全边际尚可
二、核心资产拆分（价值关键）
1）安世半导体（中国）——核心中的核心
• 账面净资产：24.18亿元；公允价值：120–150亿元（含临港12寸、东莞封测、车规IP）
• 产能：占安世全球80–90%，临港12寸满产（3万片/月，年底4.5万片），车规良率85–90%
• 2026E营收：40–50亿元，净利5–8亿元（毛利率28–35%）
2）安世半导体（境外）——现状：失控、出表、减值
• 2025年10月起被荷兰限制，不再合并报表，计提一次性损失89.48亿元（非现金）
• 账面：仅剩长期股权投资约50亿元（原值超200亿），无控制权、无现金流
• 法律：仲裁索赔80亿美元，周期1–2年，恢复并表概率
