1929年1月10日晚，杨宇霆和常荫槐被张学良枪杀于大帅府老虎厅，时年杨宇霆仅44岁。可以说，老虎厅的这声枪响，震动了整个民国。

杨宇霆常以“阿斗”暗讽张学良，他的死，关键在于他跨越了权力边界。他私自主导了与南京方面的滦东谈判，又频繁与白崇禧等反蒋势力联络，甚至在东北易帜当日集体拒绝合影。

张学良后来在自述中说，最终让他动杀机的，是杨宇霆逼他必须成立“东北铁路督办公署”，由常荫槐主掌铁路大权。这让张学良感到，再不行动，自己可能就会被彻底架空，东北也将再次陷入四分五裂的内耗。

张学良用这一枪稳住了自己的地位，却也亲手拆掉了东北军最锋利的一把老刀。历史的蝴蝶效应，有时就藏在这半年的时光里。

杨宇霆虽是权臣，但也是奉系最顶尖的智囊，尤其在应对日本方面经验老道。他死后，张学良身边再无能强力制衡日本的幕僚。

日本关东军视杨宇霆为“棘手人物”，他的死让石原莞尔等人欣喜若狂，加速了侵略步伐。