变压器作为电力系统“心脏”，是电能传输、分配与转换的核心设备，其行业发展深度绑定全球能源结构调整、智能电网建设与AI产业发展。2026年，政策驱动能效升级、新型电力系统建设；技术迭代固态化、智能化；场景扩容特高压、AI数据中心三大主线交织，推动行业从“规模增长”向“质量升级”转型，其中固态变压器（SST）、特高压配套变压器将成为核心投资赛道，行业整体有望迎来30%以上的高景气增长周期。
1、固态变压器（SST）—— 下一代电力核心
固态变压器通过高频电力电子变换技术替代传统电磁感应原理，以SiC等半导体器件为核心，实现10kV/35kV交流输入到200-1500V直流输出的直接转换，核心优势显著：效率提升至98.3%（远超传统变压器及巴拿马电源），体积缩小50%以上，且支持智能动态调参与远程运维，完美适配高功率密度场景需求。
新型电力系统蓝皮书要求2027年关键设施SST配置率100%，部分地区补贴力度达售价30%，政策红利持续释放。
2026年主流厂商密集释放样机，金盘科技11月送样英伟达，英伟达Rubin机架明确采用SST为主流方案，订单有望集中落地。
2、特高压变压器—— 电网建设提速，高壁垒
特高压作为“西电东送、北电南供”核心通道，2021-2025年投资规模达3800亿元，2026年仍处于建设高峰。变压器作为特高压工程核心设备，占项目投资比重约15%-20%，需求刚性且稳定。
特高压变压器（500kV及以上）对容量、稳定性要求极高，进入门槛包括技术研发、生产资质、资金实力等多重壁垒，行业集中度高，龙头企业占据主导地位。技术方面，纳米晶铁芯、立体绕组等创新应用，使产品损耗较传统下降40%，成为竞争核心。
2026年变压器行业会逐步成为市场的焦点投资领域，其中尤其要重点注意的是2026年固态变压器才进入规模商用拐点，今年他们的业绩还不会爆发性增长，明年才会显现出来，股票做的是未来，因此具有强大的生命力。
我们首选固态变压器赛道，把握技术迭代与商用落地的戴维斯双击机会。次选特高压变压器龙头，受益于电网投资高峰。
1、固态变压器：金盘科技、四方股份、中国西电、京泉华、伊戈尔、新特电气。
2、特高压变压器：特变电工、平高电气、许继电气、思源电气、华明装备。
