转《史上最伟大投资者的14条最明智的投资原则 》（一）
原则一：认知上的谦逊——你一无所知，保持灵活
人生不如意事十之八九。你不可能完美。罗杰·费德勒的得分率只有54%，但他的胜率却高达80%。最优秀的人只要足够多地出现在赛场上，就能创造制胜机会。迈克尔·乔丹投丢了超过9000个球，却投进了超过25个制胜球。你必须重新振作，继续努力。哪怕只有0.1%的优势，也是巨大的进步。你只需要在足够长的时间里，在五五开的概率中保持微弱的优势，就能成就传奇。
霍华德·马克斯直言不讳：“要认识到错误是不可避免的。重要的是投资者能够迅速发现错误，准确诊断错误原因，并且不再重蹈覆辙。”
唐的说法更加直白：“多做有效的事，少做无效的事。别纠结了，你搞砸了，那就每天多做有效的事。制定一个一周的计划，每天都多做有效的事。强迫自己去做。这取决于你自己。没人能救你。”
霍华德·马克斯将投资者常犯的三个经典错误归纳为三个方面。第一，自以为能预知未来。第二，假设世界会一直保持现状。第三，让情绪左右决策，而不是遵循既定的计划。
彼得·伯恩斯坦用哲学家的口吻说道：“本质上，风险意味着我们不知道将会发生什么。我们每时每刻都步入未知领域。结果有很多种可能，而我们不知道实际结果会落在哪个范围内。很多时候，我们甚至不知道这个范围到底有多大。换句话说，我们一无所知。保持灵活。”
霍华德·马克斯再次表示：“预测没有价值。我们不知道将会发生什么，随机因素会起到一定作用。”
凯恩斯警告说，“时间和无知的黑暗力量”会蒙蔽未来，使即使是最深思熟虑的估计也不可靠。
马克思说，在市场中你需要两样东西：“你认为将会发生什么的看法，以及你认为你判断正确的概率。”
查理·芒格那句名言至今仍令人深思：“如果一件事太难，我们就去做另一件事。还有什么比这更简单的呢？”
原则二：慢慢致富——不要亏钱，要有所保留。
赚钱等于筹集资金。
杰夫·贝佐斯深谙此道：长期财富永远胜过短期财富。
沃伦·巴菲特说得非常清楚：“这种投资理念需要耐心，而很多人恰恰缺乏耐心。人们宁愿被告知下周就能中彩票，也不愿相信自己会慢慢致富。要着眼长远，而不是只顾眼前。”
查理·芒格警告说：“想快速致富是很危险的。”
巴菲特再次说道：“你一生中只需要做对几件事，只要你不做太多错事就行了。”
芒格很喜欢这句话：“令人惊讶的是，像我们这样的人，通过努力做到始终不愚蠢，而不是努力变得聪明，获得了多么大的长期优势。”
芒格说，如果你只买入那些价格接近200周移动平均线的高质量股票，长期来看，你的收益将大幅超过标普500指数。问题是，几乎没有人能做到这一点。
这种刻意放慢速度的做法可以防止你在毫无预兆的拐角处失控打滑。
查理·芒格将整个过程描述为：“极度的耐心加上极度的果断。你可以称之为我们的投资流程。是的，就这么简单。”
沃伦·巴菲特：“你一生中只需要做出极少数正确的投资决策。”
芒格再次说道：“如果你不疯，你就比95%的人拥有巨大的优势。如果你始终保持理智，你就能在生活中获得巨大的优势。道理就这么简单。为什么更多的人做不到呢？”
巴菲特的打孔卡思想实验堪称经典：“不要为了得到你没有也不需要的东西而冒险失去你拥有且需要的东西。如果每个人都有一张打孔卡，上面有20个孔，每个孔代表你人生中的一项重大财务决策，那么每个人都会变得富有，因为他们会确保自己做的都是明智的投资。”
芒格喜欢看巴菲特在无事可做的时候什么都不做。
在伯克希尔，他们力求少做，而不是多做。他们从不认为自己无所不知。他们只是努力工作，找到几个自己做对的事情，这就足够了。
渐进主义本身就是一种美德。格雷厄姆提醒我们，资产配置过程存在着很大的不确定性。
查理·芒格在2018年说：“在美国，人们称之为注意力持久。他们可以长时间专注于一个游戏，直到解开谜题。世界上充满了愚蠢的赌徒，他们的收益远不如有耐心的投资者。”
根据不可靠的数据做出激进的改变，无异于把过多的希望寄托在摇摇欲坠的基础上。
巴菲特再次说道：“如果你智商有150，又从事我的行业，那就把剩下的20或30分卖给别人吧，因为你真的不需要那么多。你需要的是情绪稳定。”
“我宁愿谨慎一百倍，也不愿粗心大意百分之一。”
不要每个球都挥棒，要耐心等待你的机会。
你应该感觉自己移动得非常慢，以至于连你自己的大脑都觉得你移动得太慢了。
人生中最难的事情之一，莫过于一个人坐在房间里无所事事。
拉里的版本更简洁：生存并前进。
原则三：价值投资纪律——以低于公允价值的价格买入，然后耐心等待
沃伦·巴菲特：“股票价格时不时会跌到很低的水平，我就是这样致富的。”
“人们在市场中会做出极端行为。从长远来看，这对那些保持冷静的人来说是件好事。”
他最重要的教训是：永远不要追涨杀跌。如果一家优秀的公司股价高得离谱，不要买入。等待一家优秀的公司以合理的价格上市。然后全力投入。如果找不到，那就继续等待。
霍华德·马克斯解释了真正的秘诀：“作为投资者，你如何赚钱？那些不懂行的人认为，赚钱的秘诀在于购买优质资产，比如优质建筑、优质公司的股票等等。但这并非成功的秘诀。投资成功的秘诀在于以低于其价值的价格买入。”
我希望承担的风险能得到更高的回报，而不是更低的。
巴菲特谈理想企业：“理想的企业是能够获得非常高的资本回报率，并且能够持续以高回报率投入大量资本的企业。这样就能成为一台复利机器。”
“评估一家企业最重要的决策就是定价权。如果你有能力提价而不被竞争对手抢走生意，那么你的企业就非常成功。如果你在提价10%之前都要祈祷，那么你的企业就糟糕透了。”
“如果出价过高，原本不错的生意也会变成糟糕的投资。”
常识是指导原则。霍华德·马克斯再次指出：“当你以23倍市盈率买入标普500指数时，你的10年年化收益率始终在+2%到-2%之间，任何情况下都是如此！”
原则四：逆势而行，反向操作——哪里有鱼就去哪里钓鱼
查理·芒格：“去鱼多的地方钓鱼。去物美价廉的地方钓鱼。就这么简单。如果你所在的地方鱼情很差，那你最好另找个地方钓鱼。我们去容易狩猎的地方狩猎，狩猎效果都会更好。”
市场总是走向极端。受欢迎的商品价格高昂，不受欢迎的商品价格低廉。金钱就藏在冷门商品里。
帕布莱：“华尔街常常把风险和不确定性混淆。事实上，当华尔街对这两者感到困惑时，最大的机遇就出现了。”
杰里米·格兰瑟姆：“均值回归是金融市场中最强大的力量。”
巴菲特：“先是创新者，然后是模仿者，最后是傻瓜。”
霍华德·马克斯：“智者在开始时所做的事情，愚者在结束时所做的事情。”
斯科特·贝森特：“大众的看法有80%到85%的概率是正确的。这就是势头。但当形势逆转，或者你能设想出不同的结果时，你才能真正赚到大钱。我的大部分成功都来自于反其道而行之，与那些站不住脚的观点背道而驰。”
拉里·埃里森：“你必须在非常规智慧中发现错误。”
本·霍洛维茨：“任何人知道的任何事实都有半衰期。”
提醒自己：你天生喜欢逆向思维，这意味着你通常处于周期的另一端，但你往往行动迅速。所以，行动要慢，思考要快。保持长时间的专注。把事情写下来。相信你的直觉，并坚持下去。
查理·芒格谈到公式时说：“如果你想要公式，你应该回研究生院深造。他们会给你很多行不通的公式。”
沃伦·巴菲特：“股市是世界上最容易赚钱的地方。因为你不必频繁交易，你可以等待合适的买入时机。这真是一场奇妙的游戏，规则对你非常有利。”
《战胜市场的蓝皮书》对市场先生的描述可谓一针见血：有时他心情极佳，会给你开出远高于市场价值的价格收购你的股票。这时就卖给他。有时他情绪低落，会给你开出远低于市场价值的价格收购你的股票。这时就从他那里买入。
逆向思维是成功的关键，但人性却渴望融入群体，寻求安全感。
菲尔·费舍尔：“当你的判断告诉你你是正确的时，要有道德勇气去对抗大众。”
下跌为未来的购买埋下伏笔。
巴菲特再次说道：“当股票价格可以被华尔街的羊群所左右，而价格又是由那些情绪化、贪婪或沮丧的人在边缘地带设定时，很难说市场定价总是理性的。事实上，市场价格常常是荒谬的。”
价格诱人但不受青睐的策略，每次都胜过价值连城的替代方案。
大多数投资者觉得主流投资策略比较安全。只有极少数人会始终游离于主流之外进行投资。
查理·芒格：“机会稍纵即逝，你必须学会识别它们。机会并不常有，所以一旦出现，就要牢牢抓住。”
面对压倒性的共识，成功的逆向思维者往往充耳不闻。
确立立场只是成功的一半，另一半在于保持冷静。
特拉维斯·卡拉纳克：“成功企业家与不成功企业家之间的区别在于纯粹的毅力。”
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