算力题材股普遍百倍PE

远超合理区间〔存储除外，但它们是一个整体〕

另一方面、算力紧缺的叙事一直被〔反复强调〕

算力，目前主要看增速

2026年增速惊人〔不用再看今年的了，2025年基数低〕

2027年能否保持26年的增速、存疑

如果27年依旧高增，则行情没完

关键在于增速的确定性，而不是叙事了

难度大幅增加

资金从高Beta硬件股转向现金流稳定的软件服务、

也将是下半年可能出现的一个〔风格逆转〕

接下来，聚焦三大看点吧

①底层技术突破与持续迭代

②电力配套与能效管理

③具备真实商业价值的AI应用场景〔傻瓜式娱乐的剔除〕

二级市场变化莫测丨有时候，再强的叙事都会崩塌

更何况，一个规则的变化、一只蝴蝶拍一拍翅膀，都可能引发供需的极速调头

好像记得，很久以前，cnc工时一窝蜂涨到几千每小时〔供不应求〕，一段时候后跌到几十〔供大于求〕，并长期保持着

A股重大调整明起施行

调整只为更趋近于〔金融强国〕的模板