李稻葵：经济整体偏冷三年，但长期前景充满信心
综合中国国家发展和改革委员会主管的中国经济体制改革杂志社和中国宏观经济论坛微信公众号7月14日发布贴文，中国人民大学中国宏观经济论坛7月11日举行宏观经济热点问题研讨会，主题是“本轮经济K型分化的本质与治理策略”。清华大学中国经济思想与实践研究院院长李稻葵出席并作主题分享。

一、核心判断：当下主要矛盾是整体经济持续偏冷，而非K型分化

2026年7月CMF中国宏观经济论坛上，李稻葵提出核心论断：中国宏观经济已经连续三年运行在潜在增速之下，属于全局性偏冷，不能简单归结为少数行业、头部企业走强的K型分化 。

1. 为什么反对只谈K型分化？
若把希望寄托于高端科技、头部企业这条“上行线”拉动整体经济，会产生判断偏差；少数产业红利无法托举庞大的国民经济底座，必须正视全社会需求、投资、就业整体走弱的全局性问题，保持高度忧患意识。
​
2. 两大核心数据佐证经济偏冷现状

就业端：将退出劳动力市场、仍有求职意愿的“受挫劳动人口”纳入统计，广义失业率达10.2%，长期求职困难人群约2400万，青年失业压力突出；
​
投资端：当年1-5月固定资产投资累计同比下降4.1%，民间投资、制造业投资同步负增长；固定资产投资出现大幅走弱，是数十年少见的宏观压力信号。

3. 经济偏冷的核心症结：地方财政与资金循环淤堵
旧土地财政模式落幕，叠加地方隐性债务集中到期，地方财政大量资金用于偿还债务利息，无力主动投入基建、民生、产业扶持；大量信贷资金在金融体系空转，难以流入实体企业、居民消费环节，形成循环堵点，压制内需与民间投资活力。
​
4. 深层根源：新旧动能转换断层
过去拉动增长的房地产、传统基建动力持续消退；AI、高端制造、新质生产力等新增长动力尚未完全规模化落地，新旧动能衔接出现空档，导致经济持续低于潜在增长水平。

二、为何对中国经济长期光明充满信心（四大底层支撑）

李稻葵明确区分短期周期性淤堵与长期基本面优势，认为我国核心发展潜力并未受损，长期增长逻辑稳固：

1. 超大规模内需潜力远未释放

14亿人口市场、城镇化仍有巨大空间：大量进城务工新市民尚未实现完整城市生活配套，住房、教育、医疗、服务消费需求巨大；国内福利支出占GDP比重远低于发达国家，完善社保、释放居民消费的空间充足 。

2. 高储蓄+完整工业产业链的供给优势

我国国民储蓄率长期处于全球主要经济体前列，充足储蓄具备转化为有效投资的基础；拥有全球最完备工业体系，每年数百万工程技术人才供给，AI、高端制造、新能源产业具备持续迭代升级的产业土壤 。

3. 新质生产力开启新一轮增长周期

人工智能、硬科技、绿色产业、生物医药等新产业正在形成新增长曲线；“十五五”规划聚焦科技自立自强，政策持续加码产业升级，有望复刻90年代、2000年代两轮经济上行周期的结构性机遇 。

4. 政策调整空间充足，具备疏通淤堵的工具

中央财政资产负债表健康，可通过发行长期特别国债置换地方高息短期债务，拉长债务周期、降低地方付息压力，释放地方财政用于城镇化、民生、产业投资；同时可出台消费补贴、收入分配改革、民企纾困等政策激活内需，短期问题有成熟解决方案。

三、配套政策建议（疏通经济偏冷的落地路径）

1. 债务疏通：中央增发长期低息国债、特别国债，置换地方隐性债务，缓解地方财政现金流压力，清理政府拖欠企业工程款；
​
2. 宏观调控思路转变：过去宏观政策以“防过热”为主，现阶段核心目标转为防过冷，将稳定增长、扩大内需作为核心考核导向；
​
3. 提振消费：出台普惠性消费补贴，完善养老、医疗社保体系，降低居民预防性储蓄意愿；
​
4. 激活城镇化新动能：完善新市民落户、住房、教育配套，释放数亿新市民的长期消费与投资需求；
​
5. 扶持民营经济：理顺地方政府激励机制，鼓励地方主动服务企业，修复民间投资信心。

四、整体辩证立场总结

1. 短期不回避问题：经济连续三年整体偏冷，就业、投资、地方财政三重压力客观存在，不能盲目乐观回避周期性淤堵；
​
2. 长期坚定看多：超大市场、完整产业链、高储蓄、产业升级四大基本面优势不变，短期问题是结构性、周期性堵点，并非经济基本面衰退；
​
3. 核心逻辑：只要通过财政、债务、内需配套政策打通资金循环、衔接新旧增长动能，中国经济完全能够回归合理潜在增速，长期发展前景广阔。