下手了！终于对高频量化下手了！再不下手，A股散户都被收割光了！史上最严量化新规来了！相关的解读和讨论不少，彪哥看到一条相对比较全面的分析，在这里分享下：近期，关于“某交易所抛出三条交易链路调整新规”的事，在量化投资圈引起了广泛讨论。说是这波动作，直指交易公平性与系统稳定性。核心通知内容有三点：一是交易报盘增加延时，分两种方案，要么深交所icon直接在报盘端加广域网延时，要么券商配备差异化带竞链路；二是要求 3 个月内清退所有客户专属设备，包括单一客户服务设备；三是需评估清退后对券商业务的影响。同时要求下周派三人赴深面谈，若不派人需下周一前答复。具体的解读：首先，新规的本质是“技术平权”的交易规则重构，也就是 “用技术规则打破量化交易的‘速度垄断’”。过去量化机构（尤其是高频交易）靠 “专属设备 + 低延时链路”，能比普通投资者快几毫秒甚至微秒完成交易，本质是 “用技术买交易优先权”；新规的 “加延时”（不管是交易所统一加，还是券商差异化加），直接抹平了 “硬件 / 链路差异” 带来的速度优势；“清退专属设备” 则从根源上禁止了 “为单个客户定制交易通道” 的模式，把交易链路拉回 “标准化、无差别” 的基础上。其次，从市场逻辑来看，是从“效率优先”转向“公平优先”，也就是当前资本市场的导向变化。之前，市场默认 “量化交易提升流动性”，对其技术优势是 “容忍” 的；但随着量化交易占比越来越高（部分时段 A 股量化交易占比超 50%），“速度优势” 逐渐异化为 “收割普通投资者” 的工具（比如高频交易通过 “抢先成交 + 反向平仓” 赚差价）；新规本质是平衡 “市场效率icon” 与 “交易公平”—— 不再允许 “少数机构用技术特权获取超额收益”，让普通投资者和机构站在同一起跑线。再次，对于券商行业的冲击，3个月清退期和系统调整要求，会让券商行业出现明显分化。中小券商本身技术储备弱，专属设备（尤其是单客户服务设备）可能是其吸引高频客户的核心竞争力；清退设备 + 调整链路，不仅要承担设备拆除、系统重构的成本，还会直接流失高频交易客户（这类客户佣金贡献高），甚至可能因流程重构出现交易故障。头部券商虽有技术能力适配新规，但 “调整客户与系统适配” 意味着要重新和量化客户谈判（比如高频客户可能因 “速度优势消失” 转投其他市场），同时标准化链路的投入（比如搭建统一的 “带竞链路”）也会增加运营成本；但长期看，头部券商的 “普惠服务能力” 会成为新优势。新规后，券商不能再靠 “快链路” 吸引客户，必须转向 “交易工具、投研服务、客户体验” 等普惠性能力竞争 —— 比如给普通投资者提供更易用的交易终端、更透明的费率，而非给少数客户搞 “特殊通道”。最后，“下周面谈 + 限时答复” 的要求，体现了监管的两大意图。一是不给券商 “拖延空间”，避免新规被 “打折扣落地”（比如券商用 “模糊化链路” 变相保留速度优势）；二是防套利icon预期，提前堵住 “变通空间”—— 比如禁止 “用多个普通设备伪装成非专属设备”“私下给客户保留低延时链路” 等操作，从源头杜绝新规被规避。
