需求强劲，白银价格飙涨，上游将最受益，这五家核心企业值得重点关注: 1. 盛达/资源 纯银龙头，弹性最高，白银营收占比超80%，7座高品位矿山，保有银资源量约1.2万吨 ，2025年矿产银约250吨，技改后产量稳步提升 。 2. 兴业/银锡 亚洲白银储量龙头，整体储量2.45万吨，银漫矿为亚洲最大单体银矿，白银营收占比超60% ，2025上半年产银131吨，银漫二期、宇邦扩建达产后，2026年产能有望大幅提升 。 3. 豫光/金铅 冶炼龙头，产量一哥，白银为伴生品，年产能超1700吨，成本优势显著 ，国内最大白银冶炼商，2023年产量1532吨，2024年持续扩大领先优势 。 4. 湖南/白银 全产业链闭环，开采 - 冶炼 - 深加工布局，工业用银需求爆发带来成长空间 ，年产能约2000吨，全国占比约10% 5. 白银/有色 央企背景，多金属综合基地，银储量国内前三，年产白银约500吨，铜铅锌伴生白银，规模效应显著 。
