No.120 巴菲特谈“价格才是硬道理” 巴菲特曰：“定性分析是负面的（行业竞争激烈，管理层平庸），但是从数字上看太有吸引力了。” 这句话里提到的对象是“登普斯特农具机械制造公司”。这是一家巴菲特最终实现控股的公司，也给他带来了不错的收益。 但巴菲特在1956年开始买入这家公司股权时，登普斯特只能维持盈亏平衡，质地并不好。并且，该公司所处的行业竞争激烈，管理层也不行。 从一眼定胖瘦的定性角度看，按理说是不值得买进的。但从价格这个定量角度衡量，它性价比很高，很有吸引力。 在巴菲特开始买入时，登普斯特的股价是18美元，净资产72美元，流动资产（现金、应收账款和存货）减去所有负债是50美元。股价不到流动资产的四折，很有吸引力。 它就像还能吸一口的烟屁股，尽管湿漉漉的，是进过别人嘴巴的二手烟，但还是可以吸一口，满足一下烟瘾的。 最大的安全边际是买的足够便宜。“价廉”不仅令投资享有足够厚的安全垫，而且还具备足够高的潜在回报率。价格才是硬道理。
