一、主要抛售方（截至 2025 年 11 月 / 2026 年初）
1. 中国（最核心减持方）
持仓：6826 亿美元（2008 年金融危机以来新低）
趋势：连续 9 个月减持，2025 年 9–11 月累计抛售 184 亿美元
背景：从 2013 年峰值约 1.3 万亿美元，累计减持近一半
2. 印度
持仓：1740 亿美元（5 年最低）
降幅：较 2023 年峰值下降 26%
动向：美债占外储比例从 40% 降至约 33%，同步增持黄金
3. 巴西
持仓：约1680 亿美元
降幅：一年暴跌 27%
4. 欧洲大型机构（2026 年初集中抛售）
瑞典阿莱克塔养老基金：一年内减持超 70%，抛售约 77–88 亿美元
丹麦学界养老基金：清仓全部 1 亿美元美债
荷兰 ABP 养老基金：6 个月内削减美债近 40%
二、逆势增持方（形成鲜明对比）
日本：1.2026 万亿美元（全球第一），连续 11 个月加仓
英国：8885 亿美元（全球第二），持续增持
三、抛售的核心原因
去美元化与储备多元化：降低单一美元资产依赖，转向黄金、欧元等
美国债务与财政风险：联邦债务超 38 万亿美元，利息支出激增
政策与地缘不确定性：制裁滥用、关税威胁、资产冻结风险上升
资产再平衡：中国 “减美债、增黄金” 战略，黄金储备连续 14 个月增持