主要财务指标：A份额本期利润24.22万元
2026年一季度，工银瑞益债券A、C份额均实现正收益。其中，A份额本期已实现收益14.09万元，本期利润24.22万元，加权平均基金份额本期利润0.0049元；C份额本期已实现收益0.28万元，本期利润0.57万元，加权平均基金份额本期利润0.0037元。期末A份额资产净值5106.03万元，份额净值1.0247元；C份额资产净值150.94万元，份额净值1.0127元。
主要财务指标
工银瑞益债券A
工银瑞益债券C
本期已实现收益（元）
140,936.24
2,813.48
本期利润（元）
242,224.89
5,715.92
加权平均基金份额本期利润（元）
0.0049
0.0037
期末基金资产净值（元）
51,060,256.25
1,509,420.94
期末基金份额净值（元）
1.0247
1.0127
基金净值表现：A/C份额均跑输业绩基准
报告期内，工银瑞益债券A份额净值增长率0.47%，低于业绩比较基准收益率0.83%，差距-0.36个百分点；C份额净值增长率0.38%，同样低于基准0.83%，差距-0.45个百分点。拉长周期看，A份额过去一年、三年、五年净值增长率分别为1.06%、5.33%、10.79%，均大幅低于同期基准的2.11%、13.35%、23.12%；C份额表现更弱，过去一年、三年、五年净值增长率分别为0.66%、4.08%、10.14%，跑输基准幅度更大。
阶段
工银瑞益债券A
工银瑞益债券C
业绩比较基准收益率
过去三个月净值增长率
0.47%
0.38%
0.83%
过去一年净值增长率
1.06%
0.66%
2.11%
过去三年净值增长率
5.33%
4.08%
13.35%
过去五年净值增长率
10.79%
10.14%
23.12%
投资策略与运作：配置中短债拟增波段操作
基金经理在季报中表示，2026年一季度国内经济平稳，出口强劲叠加财政支出前置推动基建投资改善，通胀预期因原油价格上涨而升温。债券市场方面，尽管经济平稳，但市场对通胀持续性存疑、交易拥挤度下降，叠加银行配置盘买债力量较强，收益率总体下行，信用债表现强于利率债，信用利差压缩至历史偏低水平。
本基金一季度保持稳健配置，主要投资中短期限利率债和2年附近信用债。后续计划增加波段操作，以增厚组合收益。
资产组合：固定收益占比97.41%无权益资产
报告期末，基金总资产5264.58万元，其中固定收益投资占比97.41%，金额5127.98万元；银行存款和结算备付金合计115.48万元，占比2.19%；其他资产21.13万元，占比0.40%。基金未配置股票、基金、贵金属及金融衍生品等资产，符合债券型基金的风险收益特征。
项目
金额（元）
占基金总资产比例（%）
固定收益投资
51,279,751.22
97.41
银行存款和结算备付金合计
1,154,825.11
2.19
其他资产
211,256.22
0.40
合计
52,645,832.55
100.00
债券投资明细：国开债占比超57%前五大债券集中度74.98%
基金前五大债券投资合计占基金资产净值的74.98%，集中度较高。其中，25国开03（代码250203）持仓20万张，公允价值1980.52万元，占比37.67%；23国开07（代码230207）持仓10万张，公允价值1018.88万元，占比19.38%；鲁高KY09（代码242040）、22穗投03（代码138659）、25首钢05（代码243763）分别占比9.63%、9.57%、7.73%。前两大债券均为国家开发银行发行的政策性金融债，合计占比57.05%。
债券代码
债券名称
数量（张）
公允价值（元）
占基金资产净值比例（%）
250203
25国开03
200,000
19,805,150.68
37.67
230207
23国开07
100,000
10,188,821.92
19.38
242040
鲁高KY09
50,000
5,063,695.34
9.63
138659
22穗投03
50,000
5,031,882.19
9.57
243763
25首钢05
40,000
4,063,185.75
7.73
份额变动：C份额赎回42.43万份赎回率24.27%
报告期内，工银瑞益债券A份额期初4961.12万份，申购30.14万份，赎回8.54万份，期末4982.72万份，份额微增0.44%；C份额表现迥异，期初174.79万份，申购16.69万份，赎回42.43万份，期末149.05万份，净赎回25.74万份，赎回率达24.27%。C份额较高的赎回或与短期业绩表现不佳、投资者风险偏好变化有关。
项目
工银瑞益债券A（份）
工银瑞益债券C（份）
报告期期初份额总额
49,611,180.91
1,747,860.37
报告期期间总申购份额
301,415.33
166,924.31
报告期期间总赎回份额
85,367.77
424,296.74
报告期期末份额总额
49,827,228.47
1,490,487.94
管理人持有：机构投资者占比95.97%集中度极高
报告期末，基金管理人工银瑞信基金持有本基金4925.04万份，占基金总份额的95.97%，且报告期内未发生买卖行为。这意味着基金份额高度集中于单一机构投资者，个人投资者持有比例极低。此类结构可能导致基金申赎稳定性受单一机构影响较大，存在流动性风险。
风险提示与投资机会
风险提示：一是业绩持续跑输基准，A/C份额成立以来分别跑输基准14.51%、15.77%，长期收益能力需关注；二是债券持仓集中度高，前五大债券占比近75%，若单一债券信用风险或利率风险暴露，可能对组合造成较大冲击；三是份额集中度过高，机构持有95.97%，存在大额申赎引发的净值波动风险；四是C份额赎回压力较大，短期或反映投资者信心不足。
投资机会：基金经理计划增加波段操作，在利率曲线陡峭化、信用利差压缩的市场环境下，若操作得当或有望提升收益。投资者可关注后续基金在中短债交易中的表现，以及对信用债利差变化的应对能力。