没有周期性的伟大企业值得终生持有，周期性非常明显的企业就要逢高卖出。前段时间有一个股民留言说：长期持有？某只房地产股票从四十多元下跌至四块多。我回复他说：我们强调价值投资，但是从来没有否认钟摆理论，周期性非常明显的赛道在高点卖出就是最聪明的做法，在整个赛道已经衰落的时候，还在坚守的人就是愚昧。巴菲特之所以持有可口可乐三十八年，原因在于这是必需消费品，没有明显的周期。做价值投资要拥抱上行赛道，远离下行赛道。