昨天大摩的邢自强聊了个挺有意思的现象。他说在美国路演时发现，海外投资者普遍担心美元信用和美国财政，但对美国本土的科技龙头信心十足，愿意长期拿。反过来呢，他们看好中国经济的长期潜力，认可我们的产业链和工程师红利，可一到中国的民营企业、科创企业，就各种顾虑不敢重仓。这话其实他去年9月就说过，我们这半年接触的海外大行也基本都是这反馈。为啥？第一，老外那套西方经济学框架，理解不了我们以大国博弈为核心的政治经济逻辑。咱们是集中力量办大事，短期利益可以为长期战略让路，当年饿肚子搞原子弹，后来给地给补贴引进特斯拉，回头一看都是几十年的大棋。资本天然短视，看不懂很正常。第二，美股公司把股价当命根子，CEO绩效跟股价挂钩，该投的钱不敢投，该卷的技术不敢卷，坐享垄断利润。而我们这边一个领域四五家优秀公司竞争，把产品做到极致、成本打到最低，表面看股市不咋地，但整个国家的工业和供应链能力在实打实提升。你看美国，股市再牛，打个伊朗都费劲，竞争力在衰落。第三，客观讲，我们上市公司确实不太重视股东回报，市场偏融资、轻投资，竞争太激烈顾不上股价。美国公司有钱就回购注销，我们是有点机会就再融资。这个也没办法，人家在领跑，我们在追赶，我们必须付出更多的努力和资本才能追的上人家。所以现在美股70万亿美元市值，我们A股加港股才22万亿。但我们的金融服务国力，美国是国力服务金融。一旦攻守易形，东升西落，这3倍的差距早晚要拉平甚至颠倒。