今天，五粮酒震惊了我两次

第一次震惊是看到一季报，26年一季度盈利80.36亿，同比增长82.57%，我真以为我眼花了。
 
第二次震惊是2025年年报，一年赚了89.54亿，同比下降71.89%，这又是什么鬼？
 
2025年三季度还盈利215.11亿，四季度亏损125.57亿！
 
根据国家统计局数据，2025 年，全国白酒实现产量 354.9 万千升、同比下降 12.1%，销售收入 5724 亿元、同比下降 7.5%，利润总额 1884 亿元、同比下降 13.3%。
 
我无法理解2025年前三个季度营业收入609.45亿，到了2025年全年变成了405.29亿，直接“蒸发”204.16亿。
 
公司解释说公司主动应市调整，主动帮助渠道纾压解困。公司实现营业总收入 405.29 亿元，同比下降 54.55%。
 
那么最大的可能就是公司四季度自己出钱从经销商手里把酒又买回来，不然无法解释营业收入负增长。

年报的确显示五粮酒产品库存25,118吨，同比激增306.90%。
 
如果是这个操作，这么大动静按道理市场早就知道了，关注经销商的不是少数。
 
无论如何，这份财报把我震惊到了，我难以置信！
 
开公司，做财报，还能这么玩？