有色金属板块，正在接近反转行情。一、反转理由铜精矿加工费低位、铝海外产能受限、锂、锗、锡供给刚性增强 ，AI算力、新能源、储能、光伏拉动工业金属。美元走弱预期、国内稳增长加码，有色金融属性与估值修复共振 。有色板块PE约27，铜、铝龙头PE多在15倍以内，安全边际高。二、细分与龙头股(一)铜1.紫金矿业：铜金双龙头，资源量国内第一，机构重仓。2.江西铜业：冶炼、自产一体化，低估值。3.西部矿业：玉龙铜矿满产，高分红、低PE。4.铜陵有色：AI、PCB铜箔受益，业绩弹性大。（二）贵金属 1.山东黄金：国内黄金龙头，资源优质。2.赤峰黄金：高弹性，海外产能释放。3.紫金矿业：黄金、铜双主线，攻守兼备。(三)小金属1.锗：云南锗业、驰宏锌锗 。2.锡：锡业股份 。3.锂：天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业。4.钼/钨：金钼股份、厦门钨业。(四)铝1.云铝股份：水电铝，社保重仓。2.中国铝业：全产业链，龙头地位稳固。3.天山铝业：成本优势，业绩稳定。（五）稀土1.中国稀土：中重稀土龙头，政策支持。2.盛和资源：稀土冶炼+深加工，海外布局。三、建议1.稳健：紫金矿业、云铝股份、山东黄金（低估值+现金流稳）。2.弹性：云南锗业、锡业股份、天齐锂业（高景气+供需缺口）。3.低位潜伏：西部矿业、铜陵有色（低PB+业绩修复）。