当前A股科技板块单边持续暴涨并不合适，已出现明显的结构性高估与交易拥挤风险，偏离正常估值水平超出多数投资者认知，整体性价比偏低。

一、当前暴涨背后的核心特征与原因

本轮科技板块的单边上涨并非无迹可寻，本质是产业逻辑、政策支持与资金行为共振的结果：

基本面有硬支撑，但结构性分化严重：AI算力、半导体等赛道确实存在真实的产业景气度——2026年一季度国内AI算力总需求量同比暴涨417%，供需缺口扩大至46%；电子行业归母净利润同比增长超72%，计算机行业增速更是达到120%以上，头部科技龙头业绩兑现支撑了部分估值。同时政策层面将科技创新锁定为长期核心赛道，十五五规划明确支持半导体、AI领域，大基金三期等政策资金持续落地，进一步强化了资金抱团的信心。资金极致抱团推高涨幅，分化加剧：当前市场属于典型的存量博弈，增量资金不足，全市场近半数成交额集中在排名前5%的科技龙头身上，AI、算力、半导体等赛道虹吸了大部分活跃资金，导致其他板块被抽血下跌，形成“科技单边上扬、四千余股阴跌”的极端分化格局。加上公募基金为了半年末考核锁定收益，持续抱团主线科技，北向资金也偏好配置高景气科技龙头，进一步放大了单边上涨的幅度。

二、单边暴涨的不合理性与主要风险

尽管产业逻辑成立，但当前单边暴涨已经脱离部分标的基本面，存在多重不合理风险：

估值已处历史极端高位，静态泡沫明显：截至2026年6月，申万SW电子板块滚动市盈率达到103倍，是近十年均值（55.24倍）的近两倍；科创50指数静态滚动市盈率高达173倍，即便剔除亏损公司后仍超过80倍，半导体、光模块等细分赛道部分个股市盈率突破数百倍，估值已经透支了未来数年的业绩增长预期。对比来看，纳斯达克指数当前市盈率仅为33倍左右，A股科技板块的绝对估值已明显高于国际水平。交易过度拥挤，回调风险积聚：目前AI算力板块的交易拥挤度已经处于历史最高区间，大量资金集中在少数龙头个股，一旦出现获利盘集中兑现，很容易引发踩踏式回调——2026年5下旬已经出现过一次高位科技集体跳水，科创50单日跌幅达5%，龙头个股直接跌停，就是交易拥挤引发波动加剧的典型体现。同时近两个月数百位科技企业大股东密集减持，国家大基金也对部分半导体个股实施减持，进一步印证了高位的兑现压力。分化极致，普通投资者参与难度极高：当前行情并非科技板块整体上涨，而是极致的结构性行情——踩中AI算力红利的头部公司业绩翻倍，而大量中小科技企业仍在亏损线上挣扎，普通投资者如果盲目追高买入蹭概念的小票，很容易遭遇“纯题材炒作泡沫破裂”的风险，出现大幅亏损。

三、当前的应对思路

市场对科技板块的判断分歧极大，中长期来看AI算力、国产替代的产业逻辑并未被破坏，部分头部公司依靠业绩增长可以逐步消化估值，但单边普涨的行情本身并不健康：对于持仓者，建议逐步兑现涨幅过大、估值明显脱离业绩的标的，换到科技板块内部估值合理、有业绩支撑的细分赛道；对于未持仓者，不建议在当前高位盲目追入，等待市场回调后再布局性价比会更高。需要牢记，A股历史上极致抱团后往往会迎来风格切换，极端克制、不追高是长期稳定盈利的核心原则。

… 宁德·海华社