外盘回暖但靴子未落，科技缩圈看业绩一、外围映射：纳指收复均线，SpaceX引爆商业航天情绪美股周五集体收涨——道指+0.70%、纳指+0.31%、标普500+0.50%，纳指重新站上5日线，外围短期风险缓释。芯片股领涨：ARM涨超11%、希捷+7%、英特尔与西部数据+6%、闪迪+5%创阶段新高，存储与算力硬件方向偏暖。SpaceX上市首日涨19%，总市值冲破2.1万亿美元，商业航天链情绪受提振，但注意太空概念股本身有获利兑现压力。本周关键扰动是美联储议息（沃什首秀）及美伊和谈进展，油价大跌已部分定价宽松预期，但宏观靴子未落地前外资难有趋势性加仓动作。二、A股大势：止跌≠反转，端午前降预期上证周五带量反包站上5日/10日线，创业板光通信（1320点关口后转弱）仍承压。止跌信号出现但非反转确认——下周仅4个交易日即迎端午假期，节前效应叠加美联储议息，不宜对指数高度有过高期待。操作上：仓位控住，不追高，风险优先于收益。三、科技主线：缩圈至"有业绩+有缺口"的上游材料市场资金正主动做高低切换，纯题材投机（机器人、物理AI、商业航天）仅适合埋伏启动，持续性看轮动。科技内部真正有基本面支撑的方向集中在AI硬件上游：🔹 HVLP高端铜箔：AI服务器用HVLP四代铜箔Q2月需求从590吨跳升至1300吨，可兑现供给仅600余吨，月缺口约666吨；加工费从普通铜箔1.8～2.2万元/吨飙至高端8～10万元/吨，最高突破20万元/吨（贵出近10倍）。关注具备高端产能的铜箔龙头。🔹 PTFE覆铜板/CCL（英伟达Rubin Ultra）：报道称NVIDIA Rubin Ultra正交背板弃用M9+玻纤方案改采改性PTFE（SiO₂填料增强刚性），传统玻纤布不再使用。PTFE CCL单价高达2500元/张（普通高速CCL仅300～800元），PCB价值/CCL价值比从2～2.5倍升至3～3.5倍。生益科技被指为主要PTFE CCL供应商，东岳集团为关键PTFE原料供方（大金、昊华化工为潜在备选）。2027年Kyber平台对应PTFE CCL TAM预估80亿元，量产节点看2026年底～2027年，最终方案7月确认，密切跟踪。🔹 MPO光互联（NPO/CPO）：带宽提升转向多通道并行——6.4T NPO=32×200G或64×100G，通道数倍增令MPO价值量跃升：32芯MPO为16芯的2.5～3倍（约300美元+），64芯MPO可达10倍（约1000美元）。行业空间看大几百亿美元，十倍于当前。光纤/插芯供给紧、格局集中。。🔹 光通信核心资产：被列入海外"两倍做多中国AI龙头"ETF，标志其被认定为A股AI核心参与者。短期ETF初期跟涨A股，后期若成交放量或反向影响A股权重，中期强化优质资产逻辑。🔹 小金属高低切：钼、钨（六氟化钨—芯片特气上游、以钼代钨趋势）、有色资源受资金关注，本质是对科技上游材料的延伸挖掘，注意节奏不追加速。MLCC等无实质催化的分支周四强周五即跳水是典型量化市特征——买对吃肉、买错吃面，只做有供需缺口验证的方向。四、其他资产跟踪碳酸锂：前期16万/吨附近超跌，目前修复进行中。26～27年储能+动力电池需求上修，供给紧平衡，价格中枢看18～20万/吨，主流标的前期估值已至底部（15万价下26年PE≈10x），超跌具备配置价值，关注节后旺季排产验证。国产算力+大模型：海外大模型（Anthropic等）封锁外国人访问倒逼国产加速，智谱GLM-5.2下周开源、国芯深度适配，国产替代从"选项"变"必选项"，科技牛大逻辑未完但需等高位股杀估值释放。五、今日实战要点早盘若受外盘带动高开，不追——等回踩确认量能。重点关注：PTFE CCL/高端铜箔/MPO光组件中有订单落地、缺口可量化验证的细分龙头；商业航天只看SpaceX情绪博弈不恋战；高位纯情绪标谨防端午前提款。美联储议息结果出来前，整体仓位建议中性