瑞银再度上调全球晶圆厂设备（WFE）市场预期，判定行业正处在超级周期初期。

核心依据：下游客户给出长达八个季度的长期需求指引，为行业近三十年罕见。当前产能瓶颈集中在洁净室、设备安装与产能规划，并非光刻机；设备厂商已提前统筹供应链，保障交付。品类上，沉积、刻蚀设备景气度持续优于光刻。

核心标的

1. 北方华创：平台型龙头。导体刻蚀国内市占48%，PVD沉积处于垄断地位，CVD/ALD稳步突破。

2. 中微公司：刻蚀龙头。介质刻蚀国内市占47%，5nm产品通过台积电验证；沉积业务高速增长。

3. 拓荆科技：薄膜沉积龙头。PECVD国内市占超60%，12英寸设备已量产，ALD业务快速放量。