磷化铟需求CAGR达85%，200吨铟缺口锁死海外扩产，4寸片售价达1.3万元。近日，受AI光模块向1.6T/3.2T演进拉动，磷化铟需求爆发，海外龙头JX Advanced Metals抛出至2030年扩产10倍计划。然而市场低估了供给硬约束，在铟出口收紧下，日本仅300-400吨废|ITO靶材回收产能无法支撑其新增200吨高纯铟需求，提纯7N级难度及18-36个月建线周期直接锁死海外扩产。面对未来五年CAGR达85%的需求，2025年占全球100万片4寸产能60%的日本企业面临断供风险。供需缺口使4寸片售价达8000至13000元/片（单片价差5000元），具备资源优势的中国厂商（份额35%）正通过顺价机制抢占海外份额，产业利润不可逆地向国内转移，核心玩家步入量价齐升区间。关注：云南锗业/宿迁联盛（国内磷化铟衬底厂，受益资源优势与产能释放抢占份额），AXT（海外磷化铟材料商，受益海外多元采购订单驱动份额跃迁），住友电工（日本磷化铟龙头，受出口管制影响面临原料断供风险）