美股指数看似平稳，内部行情分化早已十分极端近期美股表面波动有限，细分赛道却走出冰火两重天行情，AI与科技板块迎来一轮抛售，能源、消费、医疗等板块逆势走强，不含AI业务的标普500个股单周整体上涨超2%。本轮下跌里多只核心标的跌幅惊人：安森美单日暴跌近24%，甲骨文单周大跌超19%，费城半导体指数全周跌近8%；SpaceX上市第二周回撤超17%，回吐全部上市涨幅。常年领涨市场的科技七巨头全线收跌，纳指单周跌约4%，大幅跑输道指与小盘股指。六月七大巨头合计市值蒸发3万亿美元，旗下跟踪ETF单月大跌13%。英伟达、谷歌单周跌幅逼近9%，苹果、亚马逊、Meta、特斯拉均出现明显回撤，微软也小幅收跌。这波集体杀跌由三重因素共振导致。半年节点机构调仓，超配AI股的资金集中离场，超千六百亿资金从科技板块涌入债市；前期大量杠杆多头集中平仓，进一步放大下跌幅度；市场担忧企业削减AI预算、算力需求走弱，叠加美元走强、加息预期升温，成长股估值承压。行情转向的核心，是市场投资逻辑发生改变，不再单纯追捧增长，开始看重盈利兑现。各大云厂商持续加码AI基建，高额资本开支何时变现成为投资者最大顾虑。

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