早。

昨日，A股 低开低。

但全市场仍有156只个股逆势涨停，41只跌停。超2200只个股上涨，黄白线剧烈分化——权重股被砸，中小盘题材反而活跃。指数跌的是权重，不是全部。

跌的方向，全是过去半年最强势的科技。

涨的方向，全是避险品种。金属、稀土、氟化工、创新药、人形机器人逆势走强。资金从科技高位全面撤出，这是典型的避险动作。

当下，看了一圈内外资是有一定分歧的，内资乐观，外资悲观。

内资的逻辑总结为一句话：贵无泡沫，廉无拐点1. 估值低只能说明赔率改善，不能说明趋势反转；2. 当前恰恰处在这种中间状态；3. 老登的拐点需要信号，不是靠便宜。

外资的逻辑，一句话：乐观于结构，警惕于估值。1. 外资已经在科技内部做精细化筛选，而不是无差别看多。