非农爆冷引发全面重定价，AI硬件二次踩踏

核心数据· 6月新增非农 +5.7万，远低于预期11.3万，前值下修至14.4万，为近4个月最低· 失业率4.2%，但劳动参与率骤降0.3pp至61.5%，读数存在扭曲· 市场完全定价美联储加息推迟至12月，2年期美债收益率-5bp至4.13%

美股结构撕裂

道指创历史新高（+1.14%），但费城半导体连续两日累跌11%，闪迪、希捷、西部数据等存储链领跌，光通信板块同步重挫。苹果因折叠屏备货上调逆势+5%，特斯拉尽管Q2交付超预期仍跌7%，市场对AI资本开支的分歧尚未收敛，下周云厂CapEx指引是关键催化。美联储博弈最高法院裁定库克留任，为美联储独立性提供制度支撑；沃什讲话整体偏鹰，拒绝为7月会议提供前瞻指引，但承认近期通胀风险有所下降——鹰派内核、鸽派点缀。

大宗与避险黄金

非农后+2.3%至4123美元，白银+3.04%，避险与降息预期定价形成共振；WTI小幅反弹至68.69美元，霍尔木兹海峡"服务费"落地传闻显示地缘格局正从军事博弈转向制度性再平衡。

加密联动

非农爆冷后BTC拉回6万上方，Coinbase+4%，但股指结构性分化尚未形成全面risk-on，加密资产的降息受益逻辑领先于风险资产整体修复。