高盛全球银行与市场部门ETF及定制篮子波动率交易负责人Shawn Tuteja在最新报告中指出，近期美股半导体及AI板块近20%的动量因子回撤，主要由技术性和结构性因素驱动。Shawn Tuteja认为，此轮动量因子超过20%的回撤，根本上反映的是市场定价效率的提升，而非AI交易逻辑的瓦解。从波动率调整后的回撤幅度来看，此次跌幅与此前动量因子在同等已实现波动率环境下的历次抛售轨迹高度吻合，只是市场到达这一水平的速度更快。据高盛TMT交易台的数据，目前客户情绪约为7.5至8分（满分10分），较一个月前的9.5至10分有所降温，但客户普遍认同本次回撤的核心驱动力是技术性的。高盛Prime Services数据显示，过去数周，基本面多空基金大幅削减了AI及动量敞口，当前总杠杆率已降至近一年的最低十分位。Shawn Tuteja认为，随着系统内杠杆降低、机构持仓更趋均衡，投资者具备在半导体及动量股多头方向“试探性建仓”的战术性机会。