A股总在4000点震荡，与化债有关，这个观点是可以逻辑自洽的。如果疯牛，存款搬家，就不利于把原来高息债置换成低息债。如果股市暴跌，那就更不利于发新债，因为抵押物大部分是股票资产，国有资产估值下跌，不利于发新债。看明白这点就心如明镜，能理解现在的极端行情和量化的角色了。未来仍是结构性行情，涨得多的，要回调了，跌得狠的，要反弹了，行情不可能如此极端下去，大部分老登都是国有资产。K值会逐渐回归，向一个平衡靠拢，指数仍稳定小幅爬缓坡。