马斯克一夜亏了1万亿，一份财报戳破泡沫！
SpaceX的造富神话，到底藏了多少雷？
万众瞩目的航天巨头SpaceX，终于在2026年6月12日登陆纳斯达克。发行价135美元，估值定格在创纪录的1.77万亿美元。然而狂欢仅持续片刻，股价短暂冲高后便断线坠落。截至上周五，SPCX已连续三日跌破发行价，报收124美元，市值较峰值蒸发整整1万亿美元。
这场过山车行情的背后，是市场狂热与财务现实的赤裸撕裂。根本原因在于其接近100倍的市销率与严峻财务数据间的巨大鸿沟。2025年“星链”贡献114亿美元营收，但利润几乎被AI业务的无底洞吞噬——年初SpaceX以1250亿美元并购xAI，后者2025年录得64亿美元营业亏损，直接导致整体净亏损高达49亿美元。诺贝尔奖得主也因此对其发起激烈公开指控。
更致命的是IPO散户配售结构，30%份额被散户涌入，期权开放后做空与获利盘共振，加剧崩跌。机构层面观点泾渭分明：约80%华尔街投行给予买入评级，承销商团队手握数亿美元费用，热衷描绘星际蓝图，并对马斯克通过双重股权掌握82%投票权的事实集体默许；而标普与穆迪紧盯还款能力，对巨额资本支出、净亏损及治理风险保持高度警惕。
招股书中，马斯克描绘了28.5万亿美元的总可服务市场，其中93%竟来自AI，太空业务仅占零头。这套叙事成功将SpaceX包装成AI概念股，但在资金成本高企的2026年，市场对画大饼的容忍度正急剧降低。当伟大航天企业的财报里，AI亏损反成主角，这场资本盛宴已然变味。