美国处处围堵限制中国发展？为什么我们还持美国国债？ 中国持美债是为综合经济收益、风险与战略诉求的权衡，短期票息稳、长期有波动与机会成本，战略上是流动性管理与博弈工具的平衡。 一、核心收益（赢的一面） - 稳定票息：长期持有年均票息约2%-4%，按当前约7000亿美元持仓，年利息约280-300亿美元，是外汇储备的稳健收益来源。 - 高流动性与低违约风险：美债市场容量大、交易活跃，能快速变现；美国主权信用支撑，违约概率低，是全球公认的“安全资产”之一 。 - 外汇储备管理刚需：贸易顺差形成的大量美元储备，需要低风险配置出口，美债是少数能承接巨量资金的标的。 - 战略博弈筹码：适度持仓可影响美债收益率与美元汇率，是中美博弈中的金融制衡工具。 二、主要风险（亏的一面） - 账面亏损风险：美联储加息导致存量美债价格下跌，美元贬值带来汇率损失；2022-2025年因加息与价格下跌，累计资本损失超1100亿美元。 - 地缘政治与政策风险：极端情况下可能面临资产冻结、限制交易等“金融制裁”风险，且美债价值受美国财政与货币政策影响大。 - 机会成本高：大量资金投美债，或错失国内基建、科技研发、海外高收益项目等更高回报机会。 - 长期贬值压力：美国债务高企、财政赤字扩大，长期或推高通胀与美元贬值，侵蚀美债实际购买力。 三、综合判断与趋势 - 经济账：短期票息稳，长期受汇率、利率波动影响，整体是低风险、低收益的配置，非高回报投资。 - 战略账：是外汇储备流动性管理的必要选择，也是大国博弈的工具，核心是“安全第一、收益第二”。 - 当前趋势：中国正主动减持、优化结构，降低单一依赖，转向黄金、非美货币资产、海外实体投资等多元化配置，平衡风险与收益。 四、关键结论 - 单看票息稳赚，算上汇率与价格波动有亏有赚，长期整体偏稳健但非暴利。 - 核心价值不在“赚大钱”，而在流动性安全、风险分散与战略制衡，是特定阶段的理性选择。
