股票 算力PCB硬核标的 广合科技广合科技 sz001389[股票]在全球AI算力基建持续加码、NPO近封装光学标准落地的产业浪潮下，服务器PCB作为算力硬件刚需底层材料，订单确定性持续走高。广合科技（001389） 作为国内AI服务器PCB内资龙头，凭借全球化产能布局、持续超预期的盈利表现，成为PCB板块极具性价比的优质标的。一、业绩持续强势兑现，盈利韧性领跑赛道公司算力主业营收占比达80%，不依赖消费电子低景气业务，业绩由AI服务器真实订单强力驱动：1. 2025全年财报：营收54.85亿元，同比+46.89%；归母净利润10.16亿元，同比+50.24%，算力服务器高端PCB产品结构升级，拉高整体盈利水平。

2. 2026年一季度：营收19.14亿元，同比大增71.35%；归母净利润3.93亿元，同比上涨63.31%，毛利率稳步抬升，海外基地盈利贡献开始释放 。3. 2026上半年业绩预告：归母净利润同比增幅区间85.12%~95.29%，英伟达新一代算力平台、国内智算中心集中备货，高阶PCB订单集中落地，利润增速再上台阶 。细分赛道卡位亮眼：全球服务器PCB市场份额位列第三、内资厂商排名第一，通用服务器CPU主板PCB全球市占率达到12.4%；产品完成英伟达GB200、GB300高端算力芯片配套认证，可量产UBB正交背板、800G交换机PCB，适配NPO近封装光学配套基板需求，深度绑定全球八大头部服务器厂商、英伟达、亚马逊等巨头客户 。二、全方位产能扩张，全球化布局打开长期成长天花板公司落地「国内四大基地+海外泰国产能」的全球化布局，扩产节奏匹配算力行业订单爆发周期：1. 海外泰国基地：一期工厂投产半年便实现盈利，规避海外贸易壁垒，承接英伟达、海外云厂商的海外本地化订单，成为第二增长曲线；依托港股上市募集的31亿港元资金，启动泰国二期扩建，扩充高阶AI服务器PCB产能。

2. 国内重磅扩产落地：东莞麻涌规划60亿元建设智造总部（分两期施工）；同步规划36亿元可转债融资，升级广州云擎基地高阶产线；黄石厂区完成产能爬坡、实现扭亏为盈，广州老厂区持续技改，强化14–38层高阶背板、mSAP工艺制造能力，承接国内智算中心、光模块厂商NPO配套订单。

3. 客户认证突破：高频接待淡水泉等头部机构调研，持续推进头部算力客户新品打样认证，在AI加速卡、液冷服务器PCB、交换机板品类持续拓宽供货品类，订单储备充足。三、估值与板块对比，具备较强配置性价比当前公司总市值880.7亿，TTM市盈率75.40，对比同赛道算力PCB龙头，依托接近翻倍的上半年业绩增速，估值消化速度较快；港股H/A溢价-29.18%，港股流动性扩容带来估值修复契机。盘面层面近期走出连续三日强势异动，资金认可度持续抬升，在OPEN NPO光互连标准推进、算力PCB订单扩容的背景下，正交背板、NPO基板业务将贡献新一轮业绩增量。总结广合科技不属于题材炒作标的，算力PCB主业有实打实订单、利润兑现，海内外产能同步扩张保障中长期供货能力，既能受益通用AI服务器景气上行，又可吃到NPO近封装光学、高阶交换机硬件升级的增量红利，是算力PCB赛道基本面扎实、成长空间清晰的优质配置标的。