🔥🔥有色金属行情走势分析（2026年7月20日）

一、铜：宏观施压与供应偏紧博弈，先跌后涨预期偏强

宏观方面，股市金融板块走弱对铜价形成拖累，宏观情绪转弱强化了铜的金融属性下行压力。但美国通胀数据低于预期，加息预期有所降温，宏观压力并非单边加剧。

现货端表现分化，某炼厂计划外检修进一步加剧了原料供应紧张的局面，市场去库顺畅，升水有所上行。不过铜价走高后，高价对下游需求的负反馈效应开始显现，采购节奏放缓。

综合来看，宏观利空与微观供应支撑相互交织，铜价短期承压但下方空间有限。预计本周铜价先跌后涨，参考运行区间在102500-104800元/吨。据《再生资源信息》公众号及小程序数据。

二、铝：宏观情绪谨慎，基本面多空交织延续区间运行

宏观层面，美国通胀数据低于预期指向加息预期降温，但市场情绪仍然偏谨慎。美联储主席沃什延续强硬表态，市场对其政策风格尚在观察期，商品短期难有趋势性方向。中东局势复杂化，对商品的影响多空参半。

基本面看，铝水比维持高位，需求端支撑与压力并存。规模厂及再生领域的需求保持稳定，铝材出口维持基本盘，但终端消费的拉动作用有限。库存去化顺畅为价格提供一定支撑，但下游采购节奏偏慢压制上行空间。

预计本周铝价维持区间震荡格局，宏观与产业博弈氛围不减，运行区间参考22800-23500元/吨。据《再生资源信息》公众号及小程序数据。

三、铅：铅价深跌后反弹，回升空间需保持谨慎

盘面表现，上周沪铅主力合约触底反弹，周五最高触及15930元/吨，尾盘收涨280元/吨至15875元/吨，涨幅1.80%。主力合约成交112544手，持仓量减少2317手至114364手，空头减仓迹象明显。

现货端，富宝资讯1电解铅现货报价上周累计下跌200元/吨，跌幅1.25%。铅锭需求端表现有限，下游接货意愿不强，市场信心整体不足。反弹更多来自技术性修复和空头回补，并非基本面实质性好转。

综合判断，短期铅价回升空间受限，上方压力仍在。预计本周现货铅价运行区间在15650-15850元/吨。据《再生资源信息》公众号及小程序数据。

四、锌：宏观情绪反复，矿端支撑与需求疲软僵持

宏观层面，中东战局重燃加剧通胀担忧，强化了市场对美国维持收紧货币政策的预期，市场情绪明显回落。美联储主席沃什对当前通胀指标表示不满意，预示高利率将维持更久，政策路径不确定性上升。

供应端，原料锌精矿供应紧张局面未改，冶炼厂进入集中检修和减产阶段，为价格提供底部支撑。但需求端表现偏弱，消费淡季特征明显，下游及终端采购疲软，锌锭社会库存高位累库，对锌价形成压制。

短期来看，宏观利空情绪消化后或有修复，供应端支撑依然有效，但需求难有明显起色。预计本周锌价先抑后扬，均价重心或维持在24600元/吨附近，震荡区间参考24300-25000元/吨。据《再生资源信息》公众号及小程序数据。

五、锡：宏观与低库存共振，涨跌动能均有限

宏观层面，市场仍处在政策预期与通胀变化共同影响的阶段，宏观因素将继续主导锡价短期走势。电子、焊料消费处于传统淡季，下游开工及补库力度偏弱，需求端难以支撑价格持续走高。

供应端支撑较为明确，缅甸矿端供给恢复偏慢，原料持续偏紧，为锡价提供底部支撑。社会库存处于低位，现货流通偏紧格局未改，限制了价格下行空间。

综合来看，锡价短期涨跌动能均有限，宏观扰动与低库存形成共振。预计本周电解锡核心波动范围在395000-430000元/吨，周均价大概率围绕412000元/吨附近交投。据《再生资源信息》公众号及小程序数据。

六、镍：供应扰动缓和，镍价上行驱动不足

宏观面，美国CPI数据低于预期，加息预期有所降温，对有色金属板块整体偏利好。但地缘局势推升油价，限制了宏观流动性进一步转松的空间，市场情绪仍然偏谨慎。

产业端，印尼官方强调RKAB调整仅限于满足供应不足的冶炼厂运营需求，矿端大幅放宽的预期收窄，供应偏紧逻辑未被彻底扭转，镍价温和修复。但部分终端阶段性补库结束后，现货成交氛围明显转弱。库存端虽实现一定去化，但对价格的支撑力度有限。

综合判断，短期镍价缺乏持续上行动力，供需两端均无明显突破。预计本周现货镍价偏稳调整，均价或在130000元/吨左右，运行区间参考127000-134000元/吨。据《再生资源信息》公众号及小程序数据。