2025年连茅台营收和净利润都同比减少，山西汾酒2025年营收和净利润竟然同比上涨，真是厉害。山西汾酒2025年营收387.18亿，同比增长7.52%，净利润122.46亿，同比增长0.03%。目前公司市值1744亿，对应市盈率14倍。每股分红6.56元，股息4.59%。2025年省内营收133.9亿，同比减少0.81%，省外营收252.02亿，同比增长12.64%，省外业务两位数增长，带动公司营收增长。2025年末合同负债为70.06亿，2024年末合同负债为86.72亿，少了十几亿，不算多。其实老周觉得，山西汾酒如果2025年营收和利润同比减少几个点，消化渠道库存，对2026年的业绩会更好，1是库存减少，2026年公司可以出更多的货。2是基数低，2026年业绩同比就更好看。目前维持2025年的业绩增长，不划算。
