特朗普现在的困境在于，他同时被三股力量撕扯：一、他现在已经可以看清楚战争再打下去，美国的代价会有多惨重。二、他现在不敢，也没那个胆子对伊朗拍板做出痛快的让步；三、他现在还得死盯着全球石油库存和成品油储备的倒计时秒表。有趣的是，现在这三件事互相锁死，凑成了一道无解的死局。

特朗普一边说很快会决定是否接受协议，一边要求伊朗必须重新开放霍尔木兹海峡，并在核问题上作出更明确承诺。路透社5月29日提到，华盛顿和德黑兰仍在围绕关键分歧拉扯，所谓“接近协议”还没有变成最终结果。
这就让特朗普陷入一个很尴尬的位置。他不能轻易承认美国需要停火，因为那会让支持者觉得他后退；可他也不敢把战事继续往大里推，因为霍尔木兹海峡一旦长期不稳，石油市场马上会把压力传回美国国内。
霍尔木兹海峡不是地图上一条普通水道。美国能源信息署在4月报告中说，2月28日中东军事行动后，霍尔木兹海峡事实上关闭，全球油市进入高度波动状态，这条海峡关系到接近全球五分之一的石油供应。

油价的反应来得很快。美国能源信息署4月7日的分析显示，布伦特原油年初约每桶61美元，到一季度末已涨到118美元；3月30日，美国普通汽油均价升至每加仑3.99美元，柴油均价达到5.40美元。
特朗普最难受的一点就在这里：美国虽然是能源大国，却不是生活成本的绝缘体。美国的消费体系离不开全球供应链，货物从海外来，运输靠燃油，商家再把成本转嫁给消费者。
油价一抬头，通胀就很难装作没看见。另一边，特朗普又不能对伊朗痛快让步，美国财政部4月24日还在扩大对伊朗石油运输网络的制裁，强调要继续压缩伊朗依靠船只、中间商和买家转移石油收入的空间。

到了5月19日，美国又追加针对伊朗相关船舶和能源贸易网络的措施。这种做法看似给特朗普保留了余地，实际上也缩小了他的退路。
伊朗看到的不是单纯谈判，而是一套边谈边压的组合拳。对德黑兰来说，若美国不提供实质性解除制裁和安全保证，单靠口头承诺很难让伊朗放下手里的筹码。
而伊朗手里最现实的筹码，就是海峡通航和能源供应预期。5月27日，国际油价一度大跌，原因是市场听到美伊可能达成框架协议、霍尔木兹海峡或逐步恢复通航的消息。

但路透社同一天也指出，美国对相关方案仍不满意，未解决的问题还很多。只要海峡不能完全恢复，油价就会被风险牵着走；只要协议没有签下去，库存下降、运费上涨、炼油压力就会不断累积。
国际能源署4月报告也给了一个冷冰冰的判断：受伊朗战争影响，2026年全球石油需求预计由增长转为小幅收缩，二季度需求下降可能是新冠疫情以来最明显的一次；同时，3月全球石油供应大幅下降，中东能源设施和油轮通行受限造成严重冲击。可问题也在这里。
协议太软，美国国内会骂他让步；协议太硬，伊朗未必接受；继续拖，市场会先替双方投票。5月27日油价下跌，说明市场盼着降温；5月30日美国防长又放话可重启打击，说明局势并没有真正稳住。
在我看来，特朗普这次最大的麻烦，不是伊朗有多容易对付，而是美国过去习惯用军事威慑和金融制裁解决问题，可这一次能源通道、国内通胀和谈判体面被绑在了一起。伊朗未必能赢得主动，但它确实让美国感到了拖延成本。