半年盘点| 光伏三巨头半年预亏超百亿，光伏市场需求拐点何时到来

2026年上半年光伏行业呈现冰火两重天的发展格局，行业深陷深度调整周期。国家能源局数据显示，上半年国内新增光伏装机72.07GW，同比大幅下滑66%，结束多年高速增长态势。业绩端压力更为严峻，21家披露预告的光伏上市公司合计预亏130亿至168亿元，隆基、通威、TCL中环三大龙头合计预亏超百亿元，行业经营压力凸显。

行业困境源于三重挤压：供需严重错配、国内需求阶段性萎缩、海外贸易壁垒持续加码。隆基预亏34至38亿元，开工率不足叠加汇兑损失拖累盈利；通威亏损48至54亿元，高居行业首位，根源是全产业链产品价格持续低迷；TCL中环依靠降本与业务结构优化，亏损幅度同比明显收窄，成为龙头中唯一减亏企业。晶澳等一体化组件企业同样大额预亏，出口退税取消、海外摩擦进一步压缩利润空间。

产业链分化态势十分突出。晶硅主制造环节产能过剩、内卷加剧，企业普遍亏损；逆变器、胶膜等辅材赛道逆势走强。德业股份上半年净利润预增超75%，半年利润接近去年全年；福斯特业绩同步大幅上涨。这类细分赛道无产能过剩困扰，叠加全球储能需求爆发，率先实现盈利兑现。

当前行业底部信号逐步显现，复苏预期指向2027年。供给端政策约束落地，三部委光伏能效强制国标将于2027年实施，预计淘汰两至三成落后低效产能，从源头缓解供给过剩。行业企业达成共识，不再单纯比拼低价，而是发力BC、少银化等新技术，依靠差异化产品获取溢价，推动产业由规模扩张转向价值竞争。

需求端同样迎来积极变化。多地光伏上网电价触底回升，电站投资回报率企稳；绿电直供、配套储能、绿色算力等新型消纳模式落地，有效破解消纳难题。机构判断，产业链盈利底部基本夯实，落后产能持续出清，叠加需求端多重利好支撑，2027年国内光伏市场有望重回增长通道，拥有技术与成本优势的龙头企业将率先迎来经营拐点。